租賃資產(chǎn)證券化再開先河

文章來源：金融時(shí)報(bào)       發(fā)布日期：2014-10-20 12:00:00    點(diǎn)擊：385次

     2014年3月銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》，其中明確，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，符合條件的金融租賃公司可以開辦發(fā)行金融債券、在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。另外，證監(jiān)會(huì)關(guān)于支持和鼓勵(lì)融資租賃公司應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的細(xì)則也將于近期公布?？梢灶A(yù)見，隨著政策支持的加強(qiáng)以及市場(chǎng)認(rèn)知度的提高，未來資產(chǎn)證券化將成為包括金融租賃公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)盤活存量的重要手段，將受到銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)投資者的青睞。

　　在《金融時(shí)報(bào)》作為獨(dú)家媒體支持的“2014中國融資租賃資產(chǎn)證券化高峰論壇”上，曾傳出由廣發(fā)資管與河北省金融租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱“河北金租”）攜手開發(fā)出的金融租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，該產(chǎn)品日前終于露面。10月17日，由廣發(fā)證券(000776,股吧)資產(chǎn)管理（廣東）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣發(fā)資管”）發(fā)行的“廣發(fā)恒進(jìn)·河北金租1期集合資產(chǎn)管理計(jì)劃”成功完成在上海證券交易所掛牌，成為首只登陸上交所的金融租賃類創(chuàng)新集合產(chǎn)品。

　　河北金租總裁徐敏俊表示，此次資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行，拓寬了公司的融資渠道，為以后大規(guī)模開展此類業(yè)務(wù)進(jìn)行了有益嘗試，公司將以更加開放的視野不斷創(chuàng)新，從而更好地為客戶提供優(yōu)質(zhì)的金融租賃服務(wù)。

　　據(jù)了解，“廣發(fā)恒進(jìn)·河北金租1期”發(fā)行總規(guī)模為6.68億元，根據(jù)期限不同分為1年期、2年期、2.5年期三類份額，規(guī)模分別為2.42億元、3.19億元、1.07億元。集合計(jì)劃投資于基金專項(xiàng)計(jì)劃份額，原始權(quán)益人為河北金租?；A(chǔ)資產(chǎn)分布于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、制造等行業(yè)，基礎(chǔ)資產(chǎn)本身具有外部擔(dān)保、抵質(zhì)押等增信措施，現(xiàn)金流穩(wěn)定，歷史記錄優(yōu)良。

　　由于承租人每季度都會(huì)還租金，這款產(chǎn)品根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流特點(diǎn)設(shè)計(jì)了特定的支付結(jié)構(gòu)，三類集合計(jì)劃份額有各自的攤還計(jì)劃，由于每季度不斷還本，產(chǎn)品的整體加權(quán)期限僅1.35年。該產(chǎn)品通過優(yōu)先級(jí)/次級(jí)分層、差額補(bǔ)足、流動(dòng)準(zhǔn)備金賬戶設(shè)置多種增信方式，外部評(píng)級(jí)達(dá)到AAA，該產(chǎn)品已于2014年8月27日完成募集，產(chǎn)品托管行為招行。

　　從去年開始，國務(wù)院就強(qiáng)調(diào)要盤活存量金融資產(chǎn)，優(yōu)化金融配置，而資產(chǎn)證券化就是一個(gè)重要手段。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)證券化也是拓寬外部融資、改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的重要渠道。

　　據(jù)了解，我國融資租賃業(yè)務(wù)總量已超過2萬億元，成為僅次于美國的全球第二大融資租賃市場(chǎng)。在租賃行業(yè)快速增長的背景下，租賃公司的發(fā)展依然面臨融資成本較高、傳統(tǒng)的銀行融資渠道不能完全滿足資金需求等問題。另外，根據(jù)現(xiàn)有的監(jiān)管要求，金融租賃公司的租賃資產(chǎn)規(guī)模不得超過其注冊(cè)資本的12.5倍。目前全行業(yè)的經(jīng)營杠桿率離“天花板”已經(jīng)不遠(yuǎn)，尤其是銀行系金融租賃公司。

　　2014年3月銀監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《金融租賃公司管理辦法》，其中明確，經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，符合條件的金融租賃公司可以開辦發(fā)行金融債券、在境內(nèi)保稅地區(qū)設(shè)立項(xiàng)目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)。另外，證監(jiān)會(huì)關(guān)于支持和鼓勵(lì)融資租賃公司應(yīng)收賬款資產(chǎn)證券化的細(xì)則也將于近期公布?？梢灶A(yù)見，隨著政策支持的加強(qiáng)以及市場(chǎng)認(rèn)知度的提高，未來資產(chǎn)證券化將成為包括金融租賃公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)盤活存量的重要手段，將受到銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)投資者的青睞。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，“廣發(fā)恒進(jìn)·河北金租1期”的成功發(fā)行在租賃公司資產(chǎn)證券化道路上具有里程碑意義。據(jù)悉，目前融資租賃資產(chǎn)證券化成功的案例屈指可數(shù)，已完成證券化產(chǎn)品發(fā)行的租賃公司只有遠(yuǎn)東租賃、交銀租賃、華融租賃、中航租賃、國泰租賃、廣匯租賃、河北金租等少數(shù)幾家。這幾單租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)行市場(chǎng)與發(fā)行模式不盡一致，包括交易所市場(chǎng)與銀行間市場(chǎng)、額度型以及私募型。其中，2014年9月16日“交融2014年第一期租賃資產(chǎn)支持證券”產(chǎn)品在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行，這是我國金融租賃公司發(fā)行的首單額度型的租賃資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。此次“廣發(fā)恒進(jìn)·河北金租1期”的發(fā)行為資產(chǎn)證券化試點(diǎn)積累了獨(dú)特的實(shí)踐案例。廣發(fā)證券資產(chǎn)管理結(jié)構(gòu)金融負(fù)責(zé)人陳陽表示，租賃資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是廣發(fā)的重要?jiǎng)?chuàng)新方向，將結(jié)合母公司——廣發(fā)證券股份有限公司擁有的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)為融資租賃公司提供全方位的服務(wù)。