私募債信披亟待完善

文章來(lái)源：21世紀(jì)網(wǎng)       發(fā)布日期：2014-08-14 12:00:00    點(diǎn)擊：361次

      證監(jiān)會(huì)對(duì)于上市公司信息充分披露的“陽(yáng)光”監(jiān)管，似乎沒(méi)有普照到私募債領(lǐng)域。

　　由于中小企業(yè)私募債信息披露工作極不透明，在南慶建筑確認(rèn)已劃回、導(dǎo)致其發(fā)行主體面臨重大變化之后，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者無(wú)法從監(jiān)管部門(mén)獲悉“14重慶南慶建筑中小企業(yè)私募債”發(fā)行的后續(xù)情況。同樣，上交所官網(wǎng)也沒(méi)有對(duì)外公開(kāi)相關(guān)私募債發(fā)行的信息。

　　“目前私募債需求并不旺盛。制約需求的本質(zhì)原因在于私募債的信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，投資者對(duì)于私募債的資質(zhì)無(wú)法準(zhǔn)確判斷。”滬上一家券商債券融資部人士表示。

　　“目前上交所中小企業(yè)私募債申報(bào)材料是通過(guò)其固定收益品種業(yè)務(wù)專(zhuān)區(qū)以電子化方式報(bào)送。其發(fā)行信息并不會(huì)對(duì)外公開(kāi)。”該債券融資部人士稱(chēng)，“雖然中小企業(yè)私募債的投資主體主要包括銀行理財(cái)、券商資管等，但機(jī)構(gòu)投資者對(duì)可投資私募債的了解渠道并不多。”

　　在該人士看來(lái)，目前私募債的最大問(wèn)題是信息不透明。

　　“對(duì)于私募債項(xiàng)目，我們根本就沒(méi)有興趣，除非一些資質(zhì)非常好的企業(yè)。但不排除一些小型券商為了拓展業(yè)務(wù)而以此為突破口。”該人士稱(chēng)，“除了信息的不透明以及信用風(fēng)險(xiǎn)較大以外，流動(dòng)性也相對(duì)較差。由于信息不透明，以及企業(yè)資質(zhì)差造成的投資者需求較弱，私募債發(fā)行已形同"雞肋"?！?/span>

　　該人士稱(chēng)，相較于其他信用債來(lái)說(shuō)，從融資者角度看，中小企業(yè)私募債的優(yōu)勢(shì)在于采取備案制、募集資金用途靈活、發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制。但這些對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)卻是風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源，缺乏嚴(yán)格的資質(zhì)審核和信息披露要求使得中小企業(yè)私募債的違約風(fēng)險(xiǎn)可能性加劇。

　　特別是在經(jīng)濟(jì)下行、整個(gè)信用環(huán)境惡化的大背景下，中小企業(yè)由于抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，信用風(fēng)險(xiǎn)更容易爆發(fā)。此前，“13中森債”險(xiǎn)些成為私募債市場(chǎng)違約的首例。近期，12金泰01和12金泰02更是爆出信用事件。

　　“中小企業(yè)私募債發(fā)行企業(yè)往往不夠規(guī)范，材料準(zhǔn)備的盡職調(diào)查工作等就更為費(fèi)勁。一旦出事，主承銷(xiāo)商也要承擔(dān)責(zé)任，得不償失。” 前述券商債券融資部人士稱(chēng)。

　　對(duì)此，前述知情人士也表示，按照上交所中小企業(yè)私募債發(fā)行備案有關(guān)注意要點(diǎn)，城投公司包括子公司、孫公司原則上不能發(fā)中小企業(yè)私募債。南慶建筑照此應(yīng)算是城投公司子公司，但最終該公司作為發(fā)行主體仍舊拿到了上交所的備案通知書(shū)。

　　“相比其他信用債，私募債的發(fā)行條件更寬松，發(fā)行條件凈資產(chǎn)和盈利能力均沒(méi)有明確規(guī)定，對(duì)投資者而言，卻要面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，但其收益與風(fēng)險(xiǎn)又不匹配，因此，愿意買(mǎi)單的投資者并不多?！?上述券商債券融資部人士直言。