金融創(chuàng)新應(yīng)著眼于民眾需求

文章來源：《中國金融》 2013年第10期       發(fā)布日期：2013-06-07 12:00:00    點(diǎn)擊：859次

作者：楊 濤
2013年05月21日 摘自：《中國金融》 2013年第10期
    當(dāng)前，國內(nèi)金融改革與創(chuàng)新不斷深化，但從根本上看，現(xiàn)有金融體系仍未充分滿足民眾的各類金融需求，改革創(chuàng)新還有很大提升空間。
　　從改革的出發(fā)點(diǎn)來看，在宏觀層面上，金融改革應(yīng)有利于實(shí)體部門規(guī)模和結(jié)構(gòu)的完善。在微觀層面上，則強(qiáng)調(diào)滿足非金融企業(yè)和居民的合理金融需求，使多數(shù)微觀主體充分享受經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展的成果。例如，小微企業(yè)與居民就業(yè)和收入直接相關(guān)，又都是極易面臨金融短缺的主體，應(yīng)是落實(shí)金融服務(wù)功能的重點(diǎn)。就居民來看，與其“衣食住行”相關(guān)的消費(fèi)和投資行為，都離不開金融支持，但在我國金融體系服務(wù)對象里，對其重視程度卻一直弱于企業(yè)。
　　金融改革的核心就是創(chuàng)新，但我們對金融創(chuàng)新的討論更多還是集中在宏觀層面，尤其是在投融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化、金融機(jī)構(gòu)競爭力增強(qiáng)等方面，而對個人則關(guān)注不足。例如，在股市改革中，對于股市要服務(wù)于央企重組、服務(wù)于促進(jìn)民間投資、服務(wù)于中小企業(yè)之類的說法，人們已經(jīng)耳熟能詳。若將股市主體分為資金需求者、資金供給者與股票持有者，則股市的定位，一是為需求者提供平等的籌資服務(wù)，二是保障潛在資金供給者不會受到欺詐，三是保障股票持有者利益不受非法市場活動的損害。長期以來，我國股市更加注重服務(wù)于資金需求者，而對后兩者的重視不足。
從長遠(yuǎn)來看，新的金融工具、技術(shù)、規(guī)則的出現(xiàn)只是過程而非目的，最終是要通過金融運(yùn)行效率的提高，為人們生活提供更多便利?？梢钥吹?，在歐美經(jīng)濟(jì)體中，金融創(chuàng)新往往由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，同時(shí)推進(jìn)面向企業(yè)和個人的新產(chǎn)品和服務(wù)。對個人的產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，深刻地改變了西方人的預(yù)算約束和財(cái)富內(nèi)涵，投資和消費(fèi)模式也不斷完善，最終帶來普遍的福利增進(jìn)。
金融創(chuàng)新的“雙刃劍”效應(yīng)已為人們所認(rèn)識，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景下，我們認(rèn)為，衡量金融創(chuàng)新合適與否的標(biāo)準(zhǔn)，首先應(yīng)該是能否服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是否有利于居民最終福利的改善。在實(shí)踐中，應(yīng)該關(guān)注如下幾方面內(nèi)容。
首先，促進(jìn)面向個人投資者的創(chuàng)新。當(dāng)前我國金融市場的一大頑疾，就是個人投資工具與產(chǎn)品的嚴(yán)重缺乏，這使多數(shù)人除了銀行存款外找不到更好的風(fēng)險(xiǎn)收益合理的投資渠道，不僅使自己使用效率低，而且妨礙了個人財(cái)富增長。一方面，伴隨著老齡化、城市化、通貨膨脹等多種因素的影響，居民產(chǎn)生更加復(fù)雜的投資與財(cái)富管理需求，迫切希望更好地運(yùn)用金融手段來抵御風(fēng)險(xiǎn)、增加財(cái)產(chǎn)性收入或改善自己的生活。另一方面，從民間資本的供給角度來看，伴隨著財(cái)富在民間積累，由于正規(guī)金融體系提供的投資產(chǎn)品有限，更多的逐利資金便到處尋求出路，既形成了繁榮的民間金融，又造成許多資產(chǎn)與商品投資泡沫。近期的黃金搶購熱潮，就反映了這種投資需求與金融產(chǎn)品供給不足之間的矛盾。目前，以銀行理財(cái)產(chǎn)品為代表的各類財(cái)富管理產(chǎn)品，往往更多被金融機(jī)構(gòu)作為表外業(yè)務(wù)的規(guī)避渠道，以及傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的補(bǔ)充，尚未真正轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻魧?dǎo)向的財(cái)富管理模式，扎根本土的創(chuàng)新力仍不足。將來除了要開發(fā)多元化的、符合國內(nèi)投資者習(xí)慣的產(chǎn)品，還要注意現(xiàn)有業(yè)務(wù)要針對不同群體、量體裁衣地展開，而不是僅僅對富裕人群。
其次，從中長期來看，我國已經(jīng)逐漸進(jìn)入向后工業(yè)社會過渡的階段，經(jīng)濟(jì)發(fā)展在緩慢地由“投資型”向“消費(fèi)型”轉(zhuǎn)換，金融模式也同樣從“生產(chǎn)型金融”向“消費(fèi)型金融”發(fā)展，因此，必須促進(jìn)面向消費(fèi)者的金融創(chuàng)新。當(dāng)前國內(nèi)居民消費(fèi)增長緩慢，不得不說金融創(chuàng)新不足是重要原因。創(chuàng)新的最大作用在于能釋放個人消費(fèi)潛力，此前之所以住宅、汽車能夠成為拉動增長的主要行業(yè)，很大程度上就是因?yàn)檫@兩個領(lǐng)域的金融創(chuàng)新較活躍，客觀上拉動了消費(fèi)。消費(fèi)金融的改革創(chuàng)新，旨在使居民突破收入約束，增強(qiáng)消費(fèi)融資能力。對此，除了繼續(xù)推動銀行消費(fèi)信貸的發(fā)展，其他非金融機(jī)構(gòu)的融資支持、保險(xiǎn)和擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)分散保障等，都是消費(fèi)金融改革的著力點(diǎn)。
最后，金融創(chuàng)新還要滿足為居民服務(wù)的便利性。例如，對商業(yè)銀行來說，要創(chuàng)新服務(wù)理念，諸如收費(fèi)的“霸王條款”等現(xiàn)象需要扭轉(zhuǎn)。還要使個人與銀行打交道更容易，如網(wǎng)上銀行，結(jié)算匯款等業(yè)務(wù)要更適合普通人操作等。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)支付工具和模式也在深刻改變著傳統(tǒng)金融運(yùn)營體系，使得金融市場更加重視個體自由選擇，由此金融業(yè)不僅要適應(yīng)新技術(shù)的革命，更需要構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的全新理念。

作者單位：中國社科院金融研究所