央企應(yīng)重視處置不良資產(chǎn) 多措并舉治虧損

文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道       發(fā)布日期：2015-06-12 09:37:18    點擊：381次

        國資委[微博]日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好中央企業(yè)增收節(jié)支工作有關(guān)事項的通知》，要求央企精益管理控成本、壓縮開支降費用、高效融通用資金、效益為先配資源、盤活存量提效能、多措并舉治虧損。

　　過去幾年，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步加大，融資成本過高、銀行惜貸等因素，使得中國企業(yè)面臨資金成本壓力，以及融資困難等問題，導(dǎo)致一些企業(yè)債務(wù)壓力很大，資金鏈緊張，其中就包括一些處于產(chǎn)能過剩領(lǐng)域的央企。隨著央行[微博]實施降準(zhǔn)、降息等措施，目前金融環(huán)境發(fā)生了變化，不僅融資成本開始降低，而且越來越多的融資手段開始出現(xiàn)。正是在此背景下，《通知》要求央企優(yōu)選融資對象和融資方式，合理搭配長短期、本外幣、直間接、債股權(quán)等各種融資手段，探索嘗試資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金等創(chuàng)新融資工具，實現(xiàn)多渠道低成本融資，而不是繼續(xù)依靠銀行信貸，避免銀行陷入金融風(fēng)險。

　　《通知》還提出加強(qiáng)資金集中管理，充分利用財務(wù)公司、資金結(jié)算中心等平臺，連通境內(nèi)外資金池，擴(kuò)大資金集中范圍，提高資金集中度，減少資金沉淀，加快資金融通。積極穩(wěn)妥利用金融工具套期保值，對沖匯率、利率波動風(fēng)險，嚴(yán)禁投機(jī)。這些要求都與當(dāng)前的環(huán)境有關(guān)：其一，央企內(nèi)部業(yè)務(wù)錯綜復(fù)雜，諸多子、孫公司使得財務(wù)難以控制，而這種狀態(tài)是產(chǎn)生不良資產(chǎn)的土壤；其次，中國金融改革加速，隨著利率市場化和資本項目開放即將實現(xiàn)，市場波動與風(fēng)險也會隨之而來，央企應(yīng)提前做好套期保值的準(zhǔn)備，防范貶值風(fēng)險。

　　不過，《通知》最重點的部分還是“央企要加大內(nèi)部資源整合力度，加快清理低效無效資產(chǎn)，盤活存量提升資產(chǎn)效能”。具體說，就是加大資本運作力度，推動資產(chǎn)證券化，用好市值管理手段，盤活上市公司資源，實現(xiàn)資產(chǎn)價值最大化。強(qiáng)化低效無效資產(chǎn)處置變現(xiàn)，積極處置長期不分紅、收益低、無戰(zhàn)略安排的投資，堅決退出盈利差、管控難、無協(xié)同優(yōu)勢的非主業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)。

　　這意味著，央企利用目前繁榮的證券市場盤活資產(chǎn)和資源，改善財務(wù)狀況，將是一個重要目標(biāo)。目前，隨著股市走牛，大量股東高位減持兌現(xiàn)來改善企業(yè)或地方政府的財務(wù)狀況，還有以資產(chǎn)注入等方式提振股價，進(jìn)行市值管理。在一個牛市中推動資產(chǎn)證券化，將更多的資產(chǎn)和資源以更高的估值納入到上市公司，無疑更有利于資產(chǎn)所有人，這樣的機(jī)會并不太多。

　　不過，相比加快資產(chǎn)證券化與市值管理，央企更應(yīng)該將重點放在處置不良資產(chǎn)方面，因為國際經(jīng)驗顯示，企業(yè)在經(jīng)營狀況良好時期沒有抓住機(jī)會清理不良資產(chǎn)，往往是導(dǎo)致危機(jī)的重要原因。目前，包括央企在內(nèi)的國企分類改革進(jìn)展有限，混合所有制仍在謹(jǐn)慎展開，在這種情況下，政府應(yīng)該在企業(yè)利用資本市場解困的同時，加大國企改革的力度，厘清國企的角色與功能，清理不良資產(chǎn)，防止因財務(wù)狀況改善出現(xiàn)缺乏資產(chǎn)處理動力的情況發(fā)生。